Правительство Германии вызвало настоящий ажиотаж, когда объявило, что рекреационная марихуана будет легализована в течение текущего срока. Означает ли это, что мы увидим, что рекреационное использование каннабиса для взрослых станет обычной политикой в Европе? Слишком рано говорить.
После интервью с несколькими активными инвесторами стартапов, связанных с каннабисом, мы узнали, что нормативная и функциональная среда в Европе так же фрагментирована, как и в Северной Америке. Еще одна важная точка данных, которая связывает оба региона: черный рынок является фактором конкуренции. По данным Европола , незаконные расходы на каннабис в ЕС составляют 9 миллиардов евро в год.
Тем не менее, дела на легальной стороне рынка развиваются — похоже, что медицинская марихуана по-прежнему имеет большую часть импульса, и она только ускоряется. По данным исследовательской компании Prohibition Partners , в 2022 году в Европе будет продано нелицензионного медицинского каннабиса на сумму около 354 миллионов евро, и ожидается, что к 2026 году эта цифра вырастет примерно до 2,3 миллиарда евро.
Инвестиции и слияния и поглощения в этом секторе также стимулируются обещанным Германией законодательством.
«Мы считаем, что слияния и поглощения будут в центре внимания всех легальных операторов каннабиса. Разница в Европе заключается в том, что у игроков, не связанных с каннабисом, есть возможность потенциально стать стратегическим и попытаться выйти на рынок за счет интеграции каннабиса в качестве CPG [потребительского товара в упаковке] или варианта фармацевтического уровня», — сказал Тодд Харрисон, партнер-основатель. в CB1 Capital Management.
Также обнадеживает производителей и операторов тот факт, что медицинская марихуана не запрещена на федеральном уровне в ЕС, что позволяет компаниям законно продавать свою продукцию через границы.
«Это означает, что вы можете производить каннабис, например, в Португалии и продавать в любую страну ЕС, если у вас есть экспортно-импортные лицензии. Следовательно, трансграничная торговля в Европе относительно изменчива, а это означает, что компании могут относительно быстро масштабироваться, если они знают, что делают», — сказал Дэвид Боннье, партнер-основатель Enexis AB.
Мы говорили с:
- Тодд Харрисон , партнер-основатель и директор по информационным технологиям, CB1 Capital Management
- Йони Мейер , партнер, Casa Verde Capital
- Викен Дузджян , управляющий партнер и соучредитель Argonautic Ventures
- Дэвид Боннье , партнер-основатель Enexis AB
- Уилл Гиббс , директор Octopus Ventures
- Оливер Лэмб , соучредитель и инвестиционный менеджер, Óskare Capital
- Леа Флетчер , основатель и директор Инновационного центра Arbutus
- will.i.am , инвестор, Sanity Group
Дэвид Боннье, партнер-основатель Enexis AB
Какие самые большие проблемы стоят сейчас перед европейской индустрией каннабиса?
Сейчас Европа в значительной степени является рынком только для медицины. В отличие от США, медицинская марихуана в Европе регулируется как лекарство и подпадает под действие систем регулирования фармацевтической деятельности ЕС и стран.
Таким образом, стандарты производства и распространения медицинского каннабиса исключительно высоки. Более того, европейские врачи в целом более консервативны и доказательны. Следовательно, требуется время для создания необходимой инфраструктуры, чтобы заручиться поддержкой заинтересованных сторон.
Основные проблемы включают (1) отсутствие образования и поддержки со стороны заинтересованных сторон отрасли, таких как врачи, научно-исследовательские институты, страховые компании, политики и т. д.; и (2) отсутствие нижестоящей инфраструктуры, такой как исследовательские центры, специализированные клиники, лицензированные оптовые дистрибьюторы и производители.
Хорошей новостью является то, что, поскольку компании, занимающиеся каннабисом, должны работать в соответствии с системами регулирования фармацевтической деятельности в Европе, мы наблюдаем существенное накопление высококачественных данных о пациентах.
В то время как оценки растут, захватывающие изменения на рынке Германии по-прежнему требуют от руководителей бизнеса производительности и масштабирования. Викен Дузджян, управляющий партнер Argonautic Ventures
Обратите внимание, что врачи в Европе могут назначать пациентам только готовый продукт, в отличие от США, где нужна только медицинская карта. Пациенты часто должны обращаться к врачам несколько раз, что дает несколько ценных данных о пациентах, которые можно использовать в исследованиях фактических данных в реальном мире.
Таким образом, мы считаем, что Европа, скорее всего, станет ключевым лидером в области исследований медицинского каннабиса, что еще больше поможет улучшить доказательную базу и общее признание.
Как эти вопросы влияют на ваши рекомендации вашим портфельным компаниям, связанным с каннабисом?
Мы ориентируемся на компании, которые знают, как ориентироваться в европейском регулятивном ландшафте и заполняют ключевые пробелы на рынке.
Например, в настоящее время нам нравится нисходящая часть цепочки создания стоимости, которая до сих пор недостаточно обслуживалась, включая дистрибьюторские компании, платформы специализированных клиник, центры исследований и разработок, а также компании, которые накапливают данные о пациентах, которые, по нашему мнению, станут очень ценными в течение время. Нам также нравится вспомогательный бизнес.
Как и в США, законодательство в Европе фрагментировано, но развивается. Можно ли сравнить эти ситуации с вами?
В некоторой степени, хотя есть некоторые ключевые различия. Учитывая, что Северная Америка уже проложила путь (начиная с медицинской марихуаны в Калифорнии в 1996 году и снова в 2012 году с ее употребления взрослыми в Колорадо и Вашингтоне), законодательство в Европе ускоряется.
В то время как Нидерланды были первыми, кто легализовал медицинский каннабис в Европе в 2003 году, волна легализации действительно произошла намного позже, когда легализовала Италия, за ней последовали Германия, Польша, Великобритания и многие другие. В настоящее время почти 400 миллионов европейцев имеют легальный доступ к медицинской марихуане в той или иной форме, что больше, чем в США.
Кроме того, Европа не страдает от федерального запрета медицинского каннабиса, как в США. Существует общеевропейская директива о стандартах производства и распространения продуктов медицинского каннабиса, которая интерпретируется каждой страной.
Это означает, что вы можете производить каннабис, например, в Португалии и продавать в любую страну ЕС, если у вас есть экспортно-импортные лицензии. Следовательно, трансграничная торговля в Европе относительно изменчива, а это означает, что компании могут относительно быстро масштабироваться, если они знают, что делают.
Какой сектор показывает наибольший рост в Европе в этом году: медицинский или рекреационный? Сделала ли популярность продуктов CBD инвесторов более удобными в рекреационном использовании?
Несмотря на то, что вокруг употребления каннабиса взрослыми ходит много шума, с коммерческой точки зрения этот рынок по-прежнему практически не существует. Мальта легализована (хоть и имеет небольшое население); Нидерланды осуществляют пилотную программу легального производства, которое ранее было незаконным; Швейцария осуществляет пилотную коммерческую программу; и несколько других стран легализовали выращенный в домашних условиях каннабис для личного использования.